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江陰汽車抵押貸款(江陰哪里可以抵押車貸款)?

知識問答 (186) 2024-01-27 10:03:27

本報記者 劉穎 張榮旺 北京報道

近日,汽車金融公司紛紛開始發(fā)行汽車貸款資產(chǎn)支持證券(以下簡稱“車貸ABS”),發(fā)行數(shù)量和規(guī)模較去年有所增加,發(fā)行利率較去年同期呈現(xiàn)下行趨勢。

三一汽車金融資金業(yè)務部負責人曾煒鑫對《中國經(jīng)營報》記者表示,車貸ABS作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)成為機構(gòu)搶奪的對象,市場上的一些車貸ABS出現(xiàn)數(shù)倍認購的情況;汽車金融公司選擇此時發(fā)行車貸ABS也是為了獲取更多時間周期長的低成本資金。

車貸類ABS發(fā)行量增加

根據(jù)聯(lián)合資信數(shù)據(jù),汽車貸款作為資產(chǎn)證券化(ABS)市場優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),2021年全年共發(fā)行123單車貸ABS產(chǎn)品,發(fā)行規(guī)模3432.72億元,同比增長26.41%。汽車金融公司作為車貸ABS市場發(fā)行主力,在2021年共計發(fā)行48單,發(fā)行規(guī)模共計2421.34億元,其中2021年1-3月發(fā)行10單車貸ABS,發(fā)行規(guī)模616.40億元。2022年1-3月,汽車金融公司共發(fā)行12單車貸ABS產(chǎn)品,發(fā)行規(guī)模654.08億元,發(fā)行單數(shù)和發(fā)行規(guī)模同比上升20%和6.11%。

從發(fā)行利率來看,2021年1-3月,汽車金融公司發(fā)行車貸ABS優(yōu)先級證券的發(fā)行利率介于2.99%至4.30%之間,平均利率3.40%,利差達到1.31%;2022年1-3月,汽車金融公司發(fā)行車貸ABS優(yōu)先級證券的發(fā)行利率整體有所下降,介于2.56%至3.50%之間,平均利率2.89%,利差縮小至0.94%,平均利率下降51個bp。

對此,聯(lián)合資信方面表示,整體來說,2022年1-3月汽車金融公司的車貸ABS發(fā)行量上升和利率下降可能主要基于幾個原因:一是汽車貸款是適合進行證券化的優(yōu)良資產(chǎn),在整個ABS市場中,車貸ABS產(chǎn)品以其相對穩(wěn)定且優(yōu)質(zhì)的信用表現(xiàn)和均衡的收益水平,廣受市場投資人的青睞,并因此在發(fā)行成本方面有一定優(yōu)勢;二是經(jīng)過多年的經(jīng)驗累積,國內(nèi)車貸ABS的發(fā)行過程趨于標準化、流程化,不僅提高了發(fā)起機構(gòu)的融資效率,并在基礎(chǔ)資產(chǎn)、交易結(jié)構(gòu)與證券設計等方面皆有一定延續(xù)性;三是汽車金融公司作為發(fā)行主體多數(shù)已積累了較為豐富的發(fā)行經(jīng)驗,受到了境內(nèi)外投資者的普遍認可;四是2022年年初以來,債券市場發(fā)行利率整體呈下行趨勢,車貸ABS產(chǎn)品的發(fā)行利率變化也是整體市場利率變化的縮影之一。

據(jù)曾煒鑫透露,金融市場資金投資的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)少,經(jīng)濟增長放緩的前提下,房地產(chǎn)和餐飲、教育培訓、互聯(lián)網(wǎng)等其他很多產(chǎn)業(yè)都不被市場看好,此時汽車金融資產(chǎn)是少數(shù)優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn)。現(xiàn)在市場處于供不應求的狀態(tài),許多投資機構(gòu)搶投車貸ABS資產(chǎn),甚至出現(xiàn)有資金也認購不到車貸ABS的情況。

此外,曾煒鑫指出,汽車金融公司的一個主要資金來源是同業(yè)拆借,同業(yè)拆借分為短期同業(yè)拆入和同業(yè)借款。其中,同業(yè)拆入期限很短,同業(yè)借款期限較長,可達一年左右。而在現(xiàn)行市場情況下,車貸ABS平均發(fā)行利率略低于同業(yè)拆借,其發(fā)行期間最長可達三年,因此,此時發(fā)行ABS是汽車金融公司儲備較長期限資金的好時機。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設計方式更新

作為較成熟的產(chǎn)品,車貸ABS的交易結(jié)構(gòu)設置較為穩(wěn)定,同時基于汽車貸款現(xiàn)金流比較穩(wěn)定的特點,加上多數(shù)汽車金融公司的國外母公司具有成熟的證券化業(yè)務經(jīng)驗和境外機構(gòu)的參與,國內(nèi)車貸ABS交易結(jié)構(gòu)的設計也較為靈活和精細,一些新的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設計方式也在逐步滲透進車貸ABS市場,比如循環(huán)購買、ABCP等。

據(jù)聯(lián)合資信數(shù)據(jù),2021年發(fā)行的123單車貸ABS產(chǎn)品中,交易結(jié)構(gòu)涉及循環(huán)購買的共有22單,相關(guān)項目發(fā)行規(guī)模共920.86億元,規(guī)模占比26.83%。

聯(lián)合資信方面表示,車貸ABS產(chǎn)品采用循環(huán)購買交易結(jié)構(gòu)的原因往往和循環(huán)類消費貸產(chǎn)品有所不同。汽車貸款業(yè)務合同期限均為5年期及以內(nèi),一般以3年期為主,車貸ABS入池資產(chǎn)的平均貸款剩余期限在2年左右,考慮到會有數(shù)月的封包期,優(yōu)先級證券存續(xù)期限很可能不足2年,可能無法滿足投資者對資產(chǎn)期限方面的需求,同時短期限、多次數(shù)的產(chǎn)品發(fā)行也給項目發(fā)起人帶來了較高的經(jīng)濟成本和時間成本。對于車貸ABS這種基礎(chǔ)資產(chǎn)分散度極高、期限相對短的產(chǎn)品,可以采用循環(huán)購買結(jié)構(gòu)實現(xiàn)對現(xiàn)金流的重構(gòu),并且設定合理的循環(huán)購買入池標準與提前攤還觸發(fā)事件,以保證資產(chǎn)池質(zhì)量穩(wěn)定和優(yōu)先級證券的安全。例如“長盈2021年第四期個人汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券”,項目安排了僅在第一次支付日前進行一次循環(huán)購買,既解決了封包期部分資金沉淀的問題,又適當增加了證券的持有期,有利于投資人做資金管理。

同時,聯(lián)合資信表示,ABCP與循環(huán)購買的功能相反,它可以幫助縮短產(chǎn)品期限。ABCP是指單一或多個發(fā)行主體把自身擁有的、能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)按照“破產(chǎn)隔離、真實出售”的原則出售給受托機構(gòu),并由受托機構(gòu)以資產(chǎn)為支持進行滾動發(fā)行的短期證券化類貨幣市場工具,它往往以循環(huán)的方式進行,這樣進入證券化程序后可以循環(huán)融資。例如“安吉租賃有限公司2021年度1號第二期資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)”,項目同樣設置了“續(xù)發(fā)終止事件”等相關(guān)事件來保證資產(chǎn)池質(zhì)量穩(wěn)定和優(yōu)先級證券的安全。

值得注意的是,車貸ABS市場的資產(chǎn)類型也在不斷豐富,商用車、新能源車等多種類型的資產(chǎn)入池比例有逐步提升趨勢。例如“盛世融迪2021年第二期個人汽車抵押貸款綠色資產(chǎn)支持證券”“上和2021年第一期綠色個人汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券”等。隨著新能源汽車市場的快速發(fā)展,其在車貸ABS產(chǎn)品中的相關(guān)占比也有逐步增加的趨勢。

2021年發(fā)行的車貸ABS產(chǎn)品中,商用車整體的資產(chǎn)占比較小。但部分項目混池資產(chǎn)包中商用車的占比可以達到40%以上的比例,如在銀行間債券市場發(fā)行的“瑞澤2021年第一期個人汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券”和“瑞澤2021年第二期個人汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券”。

聯(lián)合資信認為,與乘用車相比,一般來說,商用車資產(chǎn)違約率相對較高,違約回收率相對較低。目前的商用車底層客戶信用風險較難把控,這也是現(xiàn)今多數(shù)企業(yè)涉足商用車ABS融資較少的原因,但未來隨著商用車金融企業(yè)風控能力的不斷提升,商用車ABS資產(chǎn)違約風險會更加可控。加之交易結(jié)構(gòu)優(yōu)化及風險緩釋措施等對商用車ABS證券信用等級的提升作用,預計未來商用車ABS將會有較大的增長空間。

據(jù)了解,目前三一汽車金融的相關(guān)工程機械及商用車ABS產(chǎn)品已經(jīng)提交監(jiān)管部門進行資質(zhì)審批。

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